时间: 2006-02-25  李进     34

如何把林业资源变现:市场化运作融资与借鉴

如何把林业资源变现:市场化运作融资与借鉴


市场概述
(一)剧减的森林资源
1、森林资源全球告急
  地球的森林资源在200多年人类的过度砍伐中减少了将近70%,而人类文明的高速发展需要具有生态与经济双重属性的森林木材资源的支撑。
2、中国的森林在告急
  当前我国森林资源的现状是:总量不足、资源匮乏、无后备资源可采,生态失衡。
(1)我国的森林覆盖率只有18.21%,相当于世界森林覆盖率(27%)的61.3%;全国人均森林面积和人均森林蓄积分别相当于世界人均水平的1/5或1/8。
(2)森林质量不高,平均每公顷蓄积量只有78.06立方米,相当于世界平均水平的68%;
(3)林业用地逐年减少,平均每年有216.3万公顷林业用地转为非林业用地。
(4)森林资源结构严重失调,分布严重不均。东部沿海11个省市区的森林覆盖率为26.59%,而西部11个省市区的森林覆盖率为9.06%,严重影响到国土生态安全。
(5)全国生态状况整体恶化的趋势并未从根本上遏制,受沙漠化影响的人口已达4亿之多,国土沙化面积达二百六十二万平方公里,占国土面积的27.3%。
3、国内木材市场概述
  根据国家林业局的统计资料显示:目前国内木材需求量已达到3亿多立方米。按照国家下达的“十五”期间森林采伐限额,每年只能提供1.5亿立方米木材,国内木材市场供应缺口达1.5亿立方米。按历年森林消耗数据,国内目前最大可能提供木材2.3亿立方米(在森林超采1.2亿立方米的情况下),因此木材供应缺口至少也为0.7—1亿立方米。近十年木材消费需求以平均每年1000万立方米的速度迅猛增加。按照原木市值计,目前木业市场容量约达3000亿元人民币。而到2005年,木业市场容量将达3500亿元人民币,2015年达4000亿元人民币。实际2003年国内三大板市场:胶合、刨花、纤维板产量2600万立方米,主要用于家具、建筑及装修行业,并由此派出生家居、装饰业等产品达6000亿元产值。
 
中国林产业发展的战略性突破和历史性机遇
(一)速生丰产林工程——中国林业发展史上的里程碑

国家林业局按照服务大局、体现特色、强化保护、加快发展、统筹兼顾、突出重点、优化结构、改善布局的原则,对原有林业重点工程进行了系统整合,确立了六大林业重点工程,包括天然林保护工程、“三北”和长江中下游地区等重点防护林建设工程、退耕还林还草工程、环京津地区风沙源治理工程、野生动植物保护及自然保护区建设工程和重点地区以速生丰产用材林为主的林业产业基地建设工程。通过六大工程的实施,严格保护、大力培育和合理利用森林资源,力争到2010年,使我国的森林覆盖率达到19.4%,生态环境恶化的趋势初步得到遏制;到2030年,森林覆盖率达到24%,生态环境明显改观,林业产业实力明显增强;到2050年,森林覆盖率达到并稳定在26%以上,全国建成布局合理、功能齐备、管理高效的林业生态体系和规范有序、集约经营、富有活力的林业产业体系,从根本上改善我国的生态面貌,使我国林业综合实力达到世界中等发达国家的水平。

作为林业“六大”工程之一的速生丰产林工程已于2002后7月份经国家批准立项(前五项工程在此之前已批准立项),这标志着中国历史上规模最大、范围最广、时间最长的速丰林建设工程正式全面启动。速丰林工程建设期为2001年至2015年,工程计划总投资为718亿元,工程建设分三期实施。分期发展目标是:至2005年,建设速生丰产林基地469万公顷;至2010年,建设速生丰产林基地920万公顷;至2015年,建设速生丰产林基地1333万公顷(约2亿亩),建设项目99个。将新造人工林618万公顷,改造现有林715万公顷。

全国林板(纸)一体化工程建设“十五”规划的颁布和实施,以速生丰产林为突破口的木材原料供应基地建设揭开未来10年木材原料国产化伟大工程的序幕。(二)一项法令决定一个产业的出路

2003年6月25日,中共中央、国务院正式发布了《关于加快林业发展的决定》(9号文件),这一决定的出台与《森林法》一起,以国家法令的形式全面系统地明确了未来我国林业发展的战略方向,彻底改变了国有垄断性经营和林权单一国有化的旧体制,为多元化投资林业提供了法律依据和政策保障。

决定第13条指出:进一步完善林业产权制度。这是调动社会各方面造林积极性,促进林业更好更快发展的重要基础。要依法严格保护林权所有者的财产权,维护其合法权益。对权属明确并已核发林权证的,要切实维护林权证的法律效力。

决定第14条指出:加快推进森林、林木和林地使用权的合法流转。在明确权属的基础上,国家鼓励森林、林木和林地使用权的合理流转,各种社会主体都可通过承包、租赁、转让、拍卖、协商、划拨等形式参与流转。
(三)速生林基地建设——林产业链的“高阳”地带
(四)溯流而上——避实就虚

在营林、林产品加工(人造板和造纸)的产业链条中,营林是产业链的最上游,也是产业链中投资规模最大、投资周期最长、与终端消费者最远的环节。但从林产业的特点看,中下游产品对上游资源的绝对依赖性和对供应量的价格敏感性使得上游营林产业链条对整个产业链条具有战略垄断地位,特别是在未来10至15年间,中国的经济高速发展和生态保护战略决定了森林资源要经受长时间痛苦的战略调整期,天然林对木材的供应必然是日趋减少,人工林,特别是速生丰产林将是市场木材产品的主力军。

拥有了上游资源就拥有了直接影响整个产业链的发言权,就拥有了整个林产业的“高阳地带”。
(五)进入基础性产业的最佳选择

中国经济的高速发展必然带来包括煤炭、钢铁、电信、电力、石油、木材在内的基础性资源生产行业的空前扩大和巨大的利润空间;相对于国家垄断经营行业的电力、电信而言,多元资本可腾挪的空间集中在煤炭、钢铁、石油和木材产业。前三者均存在固定资产投资的规模大、产业模式过度成熟、市场竞争激烈、供需状态不稳定的不利条件。相比而言,投资林产业有强大的市场需求空间,尤其在国家产业政策刚刚放开的时机迅速进入并形成规模是进入基础性资源产业的最佳途径,也为实现产业加资本的跨越式发展创造无限的想象空间和运作平台。

国家林业局对于投资速生丰产林的回报率进行了初步框算,达到15%以上,远高于其他基础资源行业的收益率(以上市公司财务报告为数据来源,煤炭10%、钢铁12%、石油生产5%)。《经济参考报》在2003-11-18刊登的《今年木业纸业利润增长最快》一文中指出:2003年中国500强企业平均利润增长率前10名中,木材加工、造纸及纸品业居第一位。
 
国外营林经验介绍——重要金融投资产品之一:林权投资
(一)林权投资管理组织(TIMO)

林权投资作为机构投资组合的一部分在国际上由来已久,其中主要的运作方式是TIMO(Timber Investment Management Organization ,林木投资管理组织)。TIMO在上世纪60、70年代在英国首先出现,80年代在美国取得了巨大发展,并占据了世界领先地位。TIMO目前已经成为国际主要机构投资者投资组合中重要性不断增强的资产类型。全球TIMO资产大约100亿美元,美国占85%。瑞银华宝(UBS)拥有世界上最大的TIMO之一。

TIMO作为专业投资林业的基金,通过购买和出售林权权益获取收益,其资金来源主要为养老金、大学、家族和慈善基金会、个人投资者等。TIMO一般只专注于纯粹的林权权益投资,森林的日常管理外包给专业服务公司,以立木或原木的形式出售其产品。TIMO最具挑战性的工作是发现有足够投资价值的林地。这样的林地需具备立地条件好、所在区域的木材市场和地产高速发展、立木的毛利润率高等特点。在建立林权投资组合上,TIMO会通过多元化投资于不同林权期限、地点、树种、树龄和最终用途市场来降低风险。

TIMO在构造从林地所有者获取林权的交易方面具有很大的弹性,可以涉及一块林地的全部或部分。部分的划分方式可以是地理位置、具体林权期限、树种、树龄或其他标准。林权可以全部包括林地上的森林,或仅为林地和林地上的森林。补种和管护责任或被保留给林权的出售者,或被外包给专业服务公司。
(二)林权投资的特点
1、独特的、有形的、低风险的资产类型
  林权价值不仅受市场因素影响,而且受其生物特性的强烈影响。林地出材数量是林权价值的主要决定因素。长期持有林权不仅可以获得出材数量增加和出材质量提高所带来的收益,而且可以通过灵活的采伐时机来缓解短期市场波动带来的风险。另一方面,由于林地的稀缺性和林木的优异特性及广泛用途,其风险很小。
2、通货膨胀调整的平均实际收益率高
  美国林权投资数据研究表明,通货膨胀调整的林权投资平均实际收益率为8%—10%。
3、可提高投资组合的表现
  由于林权价值主要受其生物特性影响,林权投资收益与股票、债券、不动产等投资收益缺少相关性,甚至为负相关。因此,包括林权投资的投资组合可以提高投资组合的表现。
  林权投资与其他金融资产在过去的30年呈现负或中性的相关性,并且林权投资始终与通货膨胀(以CPI代表)呈现正相关性,使之成为有效的保值手段。
4、投资收益的多来源:
  树的生长速度和树龄增加所创造的增值
  林木的实际价格升值历史上一直高于通货膨胀,具有天然的反通货膨胀功能
  积极科学的管理可以增加树的生长速度和出材率

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